简析部分典当算法安稳币 Frax 规划亮点

2021年8月3日 Off By admin

简析部分典当算法安稳币 Frax 规划亮点

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Frax 是一个风趣的钱银试验,它在价格安稳、本钱利用率和对立检查之间取得了新的平衡。

原文标题:《简述 FRAX – 部分算法安稳币》
撰文:Alexis Direr
翻译:登链社区

FRAX ( Fractional-Algorithmic Stablecoin Protocol)是在以太坊网络上推出并与美元挂钩的去中心化,部分典当的安稳币。开始是彻底典当的,其意图是逐渐过渡到彻底算法的安稳币协议。

简析部分典当算法安稳币 Frax 规划亮点

本文扼要介绍 FRAX 安稳币,其运转机制,铸币模型以及处理金融冲击的才能。

运转机制

任何人都能够经过供给两个代币创立 FRAX:典当代币 (当前为 USDC) 和协议权益股份币 FXS。两个代币的份额由典当份额确认。例如,比率为 60%意味着能够用 0.60 美元的 USDC 和 0.40 美元的 FXS 铸造 1 美元的 FRAX:

简析部分典当算法安稳币 Frax 规划亮点FRAX 典当率为 60%

1 FRAX 一直能够以 1 美元的价格换回。持续以 60%的典当品比率示例,每个都能够兑换 $0.60 的典当品和 $0.40 的 FXS:

简析部分典当算法安稳币 Frax 规划亮点FRAX 换回-典当率为 60%

FRAX 经过 USDC 典当担保,但与 DAI 等安稳币相反,FRAX 规划为部分典当担保。协议中持有的 USDC 储备金少于流转 FRAX 币的数量。

FRAX 的双向转化可保证与 USDC 挂钩:

当 1 FRAX < $ 1,套利者会购买 FRAX,并以 FRAX 去换回 USDC 和 FXS,并经过出售 FXS 获利。对 FRAX 的购买需求将让汇率康复。当 1 FRAX > $ 1,套利者将经过 USDAC 和 FXS 去创立 FRAX,并卖出 FRAX 而获利,卖出压力将促进汇率康复。

FRAX 协议目前为三个流动性池(FRAX/USDC,FRAX/WETH 和 FRAX/FXS)供给鼓励,向流动性供给者铸造并向分发 FXS。

简析部分典当算法安稳币 Frax 规划亮点FXS 奖赏流动性供给者

铸币税 (Seigniorage)

FRAX 协议提出了铸币税的原始模型。铸造 FRAX 需求运用 FXS。安稳币因为锚定美元具有价值,因而 FXS 也很有价值。铸币税的总金额是 FXS 的流转市值。

FXS 持有人从价格上涨中获益(铸币税)。铸造新的 FRAX 时,会按未典当部分的份额焚烧 FXS。持续前面的示例,典当率为 60%,铸造 1 FRAX 意味着烧掉了 0.40 美元的 FXS:

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这减少了 FXS 的流转数量,然后推高其价格。此外,当协议下降典当份额(CR:collateral ratio)时,铸造等量的 FRAX,将焚烧更多的 FXS。这也会发生更多的买入 FXS,FXS 持有人也因而获益。

FRAX 池中的流动性供给者也将从铸币税中获益。经过在三个鼓励池中供给 FRAX,他们能够取得 FXS。典当份额越少 (即铸币税越高),它们取得的 FXS 越多。从 100%的典当份额到 0%的典当份额将使 FXS 发行率进步 2 倍。

FXS 的价格基本上取决于供应方。一方面,安稳的 FXS 被铸造并分发给流动性供给者,扩展了流转供应量并向下施加压力。另一方面,跟着运用率和采用率的添加,铸造的 FRAX 比换回的要多,这意味着在此进程中会焚烧很多 FXS,并将其从流转中撤出。

为了对数字有所了解,假定 FRAX 的供应量在 2021 年将从 50M 扩展到 300M,这是一个合理的猜测。假定典当份额为 50%,则意味着需求额定的 FXS 为 0.5 x 250M = 125M。一起,FXS 的开释量约为 1.5 x 18M = 27M(考虑了 50%的典当份额)+逐渐开释的团队 / 创始人 / 出资者的股份中的 35M = 62M。供需之间的不匹配是规划使然,是价格上涨的重要因素。

危险

假如 FRAX 供应量添加而且协议变得更具算法性,则持有 FXS 会有所协助。但还有一些危险,回想一下:

假如 1 FRAX < $ 1,套利者购买 FRAX,换回它们,以交换 USDC 和 FXS 以及「卖出」 FXS。相反,假如 1 FRAX > $ 1,套利者 F XS,用 USDC 和 FXS 铸造 FRAX 并卖出 FRAX。

在这两种情况下,坚持与美元的挂钩,都是经过价格动摇传导到给 FXS 持有者来完结,可能会呈现较大的需求动摇。特别是,假如 FRAX 合约需求下降,FXS 的价格可能会下降。在稀有的黑天鹅事情中,这可能会触发银行运转式的 FRAX 大规模换回。

为了处理强缩短阶段,体系遭到三种类型的防护办法的维护。首要,在缩短阶段,协议调整体系典当率。FRAX 的换回者取得更多的典当品和更少的 FXS。跟着财物典当率的进步,这将添加商场对 FRAX 的决心。

其次,操控 FRAX:FXS 比率 (称为添加率)。它是流转 FRAX 的数量除以 FXS 的彻底稀释后的市值。FXS 市值越大,那么在商场上出售的必定数量的 FRAX,FXS 的价格下降起伏就越小。比率低意味着体系更具弹性。FRAX 的供应量 (到 2021 年 1 月 2 日) 为 74M。FXS 的总市值为 686M,比率为 10.8%。可是,请记住,在短期 / 中期,FXS 的流转市值较低 (目前为 16M)。

第三,发行 FRAX 债券 (仍未上线) 能够经过鼓励持有人经过质押 FXS 购买债券,来缓解缩短阶段的 FXS 卖出。

总而言之,FRAX 是一个风趣的正在进行的钱银试验,它在价格安稳、本钱利用率和对立检查之间取得了新的平衡。该协议运转一周后,作用很好。仍有待调查的是,下降典当份额时是否仍旧坚持安稳性,以及能从去除财物质押的道路上走多远。

相关材料:

Frax 文档:
https://docs.frax.finance/

Frax 代码:
https://github.com/FraxFinance

来历链接:medium.com

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